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电子烟行业资料报告:增速飞快行业的投资逻辑

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最近,我专注于浏览电子烟个行业数据报告,还进行了一些离线研究小烟电子烟,简要讨论了这个快速增长的行业的投资逻辑。

电子烟有两种主要途径,雾化电子烟和非燃烧热烟(HNB)。

目前,一种常见的情况是,人们在吸 电子烟中持稀薄的电线杆吸入各种甜香气体。雾化电子烟分为烟杆和烟弹。烟条具有3C产品的特征。影响用户体验的主要因素是使用时间长短和充电便利性。 烟弹包含尼古丁和各种混合口味。目前,主要成分是用于棉芯和陶瓷芯,棉芯的成本低,漏油和最后几口容易燃烧,但据说减味效果更好,陶瓷核心没有这些负面经验,成本更高。

不燃烧的烟雾可以高度还原传统的烟雾感。这是传统吸烟者维持国内烟草结构和税收的最友好途径。 市场据推测,中国烟草将来会选择这条路线。目前,中国烟草将选择这条路线。只有个别烟草公司的产品体验店,而没有实际销售额。

在这里,我主要讨论原子化电子烟。

雾化电子烟具有高毛利和高回购的特点,并且产品普及率非常低。该行业处于中国发展的初期,具有快速增长和不确定的政策前景。 (请参阅$ Frost Core Technology(RLX)$ IPO报告,$ Simall International(0696 9) $财务报告,$ Aishide(SZ00241 6) $财务报告和回信)

雾化电子烟是一种特殊的快速消费品。禁止在线销售使其更倾向于互联网前时代。卷烟和烟弹的制造具有一定的技术含量和专利阈值,也使其具有3C产业的一些特点。

目前,包括渠道经销商,品牌所有者和制造商在内的整个产业链都在高速增长。

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频道:由于禁止在线销售电子烟的雾化,等同于行业剧本的cast割,因此无法使用已形成某种方法的FMCG互联网剧本,这相当于迫使离线频道进行是唯一的价值。

在离线研究中,我发现不仅品牌专卖商店,3C渠道商店,而且许多中小型商店都可以销售卖 电子烟,包括10元的明创店小野电子烟,潮湾店和甚至手机。壳牌商店,便利店等。在卖 电子烟中被雾化的购物中心中可以有十几个店面。

在卖的实际销售中,如果它是新用户,那么店主将推荐利润最高。老用户将推广新口味,他们还将要求客户添加微信。回购可以直接从微信购买。 烟弹免费送货。

终端渠道与毛细血管一样多,这在一定程度上稀释了许多离线商店的渠道价值。无论是小型终端商店还是微信回购,都必须从当地经销商处购买商品。

从综合的角度来看,区域分销商目前在渠道方面处于更好的位置,最好是区域独占代理。

在当前行业发展的初期,由于在线销售禁令和广告限制,可以连接本地终端渠道的渠道供应商具有独特的产业价值,可以帮助品牌供应商的产品更好地到达终端并实现销售并展示(广告)。

品牌:品牌所有者必须非常熟悉离线FMCG游戏,并拥有一支具有强大组织和执行力的团队。

雾化电子烟是中国市场的一个崭新类别,其发展时间仍然很短。目前,用户对品牌的看法还不稳定。品牌所有者不应过早地关注成本和利润,降低产品的体验标准,并放松对用户思想的进一步影响。

由于原子化电子烟行业的特殊性电子烟批发,该政策对高质量的离线渠道具有独特的价值。在行业发展的某个时期(品牌尚未建立自己完整的线下渠道),高质量的线下渠道对于品牌所有者而言,他们需要努力并束缚资源。

同时,由于雾化电子烟具有3C行业的特征,因此高质量的上游制造商控制了产品的某些核心技术和专利,从而使雾化电子烟的产品体验与上游厂商。但是,品牌所有者在产品体验方面可以做的事情目前相对有限。针对主要品牌,出于成本和减少对制造商的依赖,正在推广棉芯烟弹产品。

在调查期间,我们从不同的用户那里学到了东西。用户拥有各种雾化品牌电子烟,包括悦刻,yooz,vpo,小野等。

品牌的选择主要是在家庭/公司附近设有商店或便利店。当您看到显示器买时电子烟 雾化,请尝试一下;当您在购物中心走来走去时,您会看到吸 买引用了该图片店;有人给了它。

基本上,它将始终被使用,并且不会积极地希望更改为其他品牌。更改品牌有三个机会:1烟杆丢失,没有存款烟弹; 2 2原始品牌不便买 烟弹,也就是说,家附近和公司附近没有商店卖; 3我有一些朋友给其他品牌的,测试后的体验更好。在这种情况下,主要原因是香烟棒的功率足够,充电端口改为c型进行充电。

制造:高质量的制造商拥有主流雾化技术电子烟的核心技术和专利,这些技术和专利与用户体验密切相关。在行业发展的早期阶段,各个品牌的重点将放在发展市场上,而高品质的制造商将处在一个更舒适的位置。与渠道和品牌相比,Atomization 电子烟的制造模式非常集中,而高质量的制造商相对较少。

此外,高品质制造商的客户不仅是国内客户,而且是国际客户,国际客户的业务相对较大且稳定。这可以从两个方面理解。一方面,快速增长的国内雾化电子烟行业对高质量制造商的业绩的边际影响不如专门研究国内市场的品牌所有者的边际影响。另一方面,考虑到国内政策的不确定性,高质量的制造商的业务更加分散和稳定。

有人说Smol International是电子烟行业的TSMC + Intel。在调查中,我们确实在不同品牌的陶瓷芯上看到了Feelm徽标烟弹,类似于在计算机上看到的intelinside徽标买。它表明制造商不愿在幕后成为默默无闻的工人,而是希望通过产品和标签与用户建立心理联系,并影响用户的思维。

最后,在投资雾化电子烟行业中不可忽视的政策。

从业者之间的共识是,肯定会出现原子化的政策监督电子烟,何时进行,以及将采​​取什么样的监督方法,也有很多猜测。

这里简要讨论了可能的政策对行业三个方面的影响:

如果卖的未来销售需要许可,则对高质量的渠道很有帮助;

如果您增加雾化税电子烟,这是一种对品牌所有者更友好的监管方法,税款可以转移给消费者;

如果禁止使用口味,这将对品牌和制造商造成很大的打击。

可能还有其他一些更严格或更温和的政策电子烟 雾化,我在这里不再讨论。

总体而言,该政策可能会对渠道业务产生积极影响;基本上是对品牌业务的负面影响,具体取决于品牌业务的规模;对制造商的影响主要影响品牌业务,然后影响订单数量。

投资逻辑:渠道供应商将在一定时期内具有更大的价值;品牌供应商受行业增长速度和政策的影响最大;制造商处于最舒适和稳定的状态。

END

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